실리콘 밸리 은행의 붕괴: 그 규모와 원인 그리고 여파

지난 40년 간 기술기업에 대한 투자를 전문으로 해왔던 실리콘 밸리 은행(SVB)이 최근 파산했다. SVB의 파산은 2008년 대공황이 시작될 때 파산한 워싱턴 뮤추얼(Washington Mutual)에 이어 연방 보험에 가입한 은행 중 두 번째로 큰 파산이다. 기술기업에 대한 투자에 특화되어 있던 SVB는 팬데믹 기간 동안 대출자들에게 빌려줄 수 있는 것보다 더 많은 예금을 긁어모았다. 2021년에 SVB의 예금은 두 배로 증가했다. 하지만 SVB는 그 많은 돈으로 무언가를 해야만 했다. 그래서 그들은 매우 안전한 미국 재무부 증권에 투자했다. 문제는 2022년과 2023년의 급격한 금리 인상으로 이들 증권의 가치가 급락했다는 점이다. 채권과 유사한 증권의 특징은 수익률이나 금리가 오르면 가격이 내려가고, 금리가 내려가면 가격이 오른다. SVB는 최근 그 증권들 중 일부를 매각하는 데 18억 달러의 타격을 입었고 그들의 주식이 하락하기 시작하면서 손실을 상쇄할 자본을 조달할 수 없었다. 이는 저명한 벤처 캐피털 회사들이 그들이 투자하는 회사들에게 실리콘 밸리 은행으로부터 그들의 사업을 철수하라고 조언하도록 자극했다. 이것은 눈덩이처럼 불어나는 효과를 가져 점점 더 많은 SVB 예금자들이 그들의 돈을 인출하게 만들었다. 예금 인출과 함께 투자 손실이 너무 커서 감독 당국은 예금자들을 보호하기 위해 은행을 폐쇄할 수밖에 없었다. 미국 정부와 금융 전문가들은 SVB 파산의 여파가 크지 않을 것이라고 장담하고 있지만 은행들의 주가는 떨어지고 있으며 금융시장은 여전히 SVB 파산 여파에 시달리고 있다. 이 글은 NPR Becky Sullivan과 David Gura headshot의 3월 14일 자 기사 What to know about the Silicon Valley Bank collapse, takeover and fallout의 번역으로 SVB와 그 파산 배경, 여파에 대해 분석하고 있다. 그리고 이 기사의 말미에 SVB의 자산 규모를 미국 은행 전체 자산규모와 비교할 수 있는 짧은 Washington Post의 기사를 추가로 번역했다.

실리콘 밸리 은행의 붕괴, 인수 및 여파에 대해 알아야 할 것

Becky Sullivan and David Gura headshot

연방 준비 제도 이사회는 금융 산업의 다른 붕괴를 막기 위한 노력으로 다른 은행들이 자금을 이용할 수 있도록 했다. 사진: Alex Wong/Getty Images

세계에서 가장 영향력 있는 많은 기술 투자자들을 위한 서비스를 제공했던 실리콘 밸리 은행(Silicon Valley Bank, SVB)이 금요일에 파산했고 연방 규제 당국에 의해 인수되면서 2008년 글로벌 금융 위기 이후로 파산한 미국 최대 은행이 되었다.

그러던 중 일요일 규제 당국은 변동성이 큰 암호화폐 시장에 크게 노출된 뉴욕 시그니처 은행(New York's Signature Bank)의 재무 건전성에 대해 우려를 키웠다.

이제, 두 은행은 모두 연방 예금 보험 회사(Federal Deposit Insurance Corporation), 즉 FDIC의 통제하에 있다.

실리콘밸리 은행에서는 지난주 말 예금자들이 수백억 달러어치의 예금을 앞다퉈 인출하는 과정에서 실제 뱅크런이 발생하자 규제당국이 인수를 발표했다.

그 붕괴는 금융 산업 전반에 충격을 주었다. 소규모 지역 대출 기관의 주가가 타격을 받았고, 채권 시장이 크게 흔들렸고, 이제 인플레이션이 지속되고 있음에도 불구하고 연방 준비 제도 이사회에 금리 인상을 연기하라는 압력이 가해지고 있다.

추적해야 할 것이 많다. 알아야 할 사항은 다음과 같다.

실리콘 밸리 은행은 무엇인가?

골드만삭스나 JP모건체이스처럼 거대 은행은 아니었지만 실리콘밸리 은행은 40년 역사 동안 기대 이상의 활약을 해왔다.

캘리포니아주 산타클라라에 본사를 둔 SVB의 고객에는 벤처 캐피털 회사, 스타트업 및 부유한 기술 인력이 포함되어 있다. 그것은 기술 부문의 주요 플레이어가 되었으며, 이 분야에서 더 큰 이름의 은행과 성공적으로 경쟁했다.

웰스 파고(Wells Fargo)의 수석 분석가인 재러드 쇼(Jared Shaw)는 "그들은 정말로 은행권의 부러움을 사는 틈새시장을 개발했습니다"라고 말했다. "그들은 이러한 정교한 기술 회사뿐만 아니라 이러한 정교한 벤처 캐피털과 사모펀드가 필요로 하는 모든 제품과 서비스를 제공할 수 있습니다."

고객 중에는  로쿠(Roku), 로블록스(Roblox), 복스 미디어(Vox Media)와 같은 기술 및 기술 관련 기업이 포함되어 있다. (기술 분야에 대한 이러한 집중이 그것의 종말의 열쇠였던 것으로 밝혀졌다.) 그러나 이 은행은 이번 주까지 기술계 밖에서 거의 알려지지 않았다.

실리콘 밸리 은행은 왜 붕괴되었는가?

실리콘 밸리 은행의 사업은 팬데믹 기간 동안 기술 회사들이 번창하면서 호황을 누렸다. 그 은행의 고객들은 총 1,000억 달러가 훨씬 넘는 예금으로 금고를 채웠다.

금리가 사상 최저 수준이던 2021년 현금이 풍부한 SVB는 미국 장기 국채에 수십억 달러를 투자했다. 미국 정부의 지원을 받고 있는 이 채권들은 일반적으로 안전하고 적당한 투자로 간주된다. 그러나 그들은 만기가 될 때만 전액을 지불한다. 그렇지 않으면, 장기 채권은 금리가 오르면 가치를 잃을 위험이 있다.

물론 이는 연방준비제도가 만연한 인플레이션을 억제하기 위해 공격적으로 금리를 올리기 시작한 2022년에 정확히 일어난 일이다. 이러한 금리 인상은 SVB가 보유한 국채를 포함하여 국채 가치에 타격을 입힌다.

"문제는 장기금리이기 때문에 100% 액면가가 아니라는 점이었습니다. 금리가 올랐습니다. 그들은 할인된 가격에 그것들을 팔아야 했습니다."라고 더글러스 다이아몬드(Douglas Diamond) 시카고대 금융학과 교수는 NPR 인터뷰에서 말했다. "그리고 감독관들이 '봐, 우리는 금리가 오를 수도 있다는 것을 깨달았어'라고 말했다면 피할 수 있었을 것"이라고 말했다.

SVB가 현금을 필요로 하지 않는 한 이것은 문제가 되지 않았다. 그러나 최근 몇 달 동안 기술 부문도 전반적으로 하락세를 보였고 기업들은 점점 더 은행에서 예금을 인출하기 시작했다.

SVB는 이러한 인출을 상환하기 위해 보유 채권의 일부를 18억 달러의 급격한 손실을 보고 매각해야 했다고 은행은 지난주에 말했다. 그 발표는 SVB의 생존력에 대해 걱정했던 은행의 고객들을 놀라게 했고, 그러고 나서 은행에서 훨씬 더 많은 돈을 인출하기 시작했다. 이것은 뱅크런의 교과서적인 정의다.

목요일에만 고객들은 420억 달러의 예금을 집단적으로 인출하기 위해 경쟁했고, SVB의 주식 가치는 60% 이상 떨어졌다. 금요일 정오까지 SVB는 FDIC에 의해 인수되었다.

월요일 뉴욕 증권 거래소의 트레이더들. 은행 주식, 특히 지방 은행들은 SVB와 시그니처 뱅크의 인수 이후 폭락했다. 사진: Michael M. Santiago/Getty Images

이것은 다른 은행들에게 어떤 의미가 있나?

다른 은행들은 SVB가 채권 투자와 기술 산업에 노출된 것만큼 불안정한 위치에 있지 않다. 그럼에도 불구하고 뱅크런은 은행권 전반에 대한 우려를 불러일으켰다. 지난주부터 대형 은행을 포함한 모든 종류의 대출 기관의 주가가 하락했다.

SVB와 같은 위험을 공유할 가능성이 있는 것으로 보이는 다른 은행들은 월요일에 주식 가치가 60% 이상 떨어졌고 웨스턴 얼라이언스 뱅코프(Western Alliance Bancorp)가 거의 50% 하락했다. 투자자들은 다른 대부업체들, 특히 규모가 작고 지역적인 대부업체들도 비슷한 급증세를 보이며 상환에 어려움을 겪을 것으로 우려했다.

JP모건은 지난주보다 7% 이상 하락했고 웰스 파고와 뱅크오브아메리카는 모두 15% 이상 하락했다.

지난주 초, 암호화폐 산업을 위한 캘리포니아에 기반을 둔 은행인 실버게이트는 운영을 중단할 계획을 발표했다.

그리고 일요일에 규제 당국은 2018년 암호화폐 산업으로 확장한 뉴욕 소재 기관인 시그니처 뱅크(Signature Bank)를 인수했고 SVB의 문제가 시작된 후 금요일에 100억 달러가 인출되었다. 암호화폐는 지난해부터 큰 타격을 입었다.

장기적으로 분석가들은 더 광범위한 은행 부문이 여전히 건강할 가능성이 높다고 말한다.

모건스탠리의 은행 애널리스트들은 지난주 후반에 SVB의 문제가 "매우 특이하며 다른 지역 은행에 대한 해석으로 간주되어서는 안 됩니다"라고 말했다.

그들은 "우리는 여기서 매우 명확하게 하고 싶습니다, "라고 썼다. "우리는 은행 업계가 직면한 유동성 경색이 있다고 믿지 않습니다."

웰스 파고 분석가 쇼는 또한 다른 은행들도 패닉 매도에 시달렸다고 말했다. 그는 "그것은 정말로 단지 시장을 사로잡은 공포일뿐이며 현시점에서 일종의 자기 영속적인 것"이라고 말했다.

SVB 및 시그니처 뱅크와 연결된 사람들은 다음에 어떻게 되는가?

연방 공무원들은 SVB의 모든 고객들이 FDIC 보험의 한도인 25만 달러 이상을 보유한 계좌들까지도 그들의 예금에 대한 완전한 접근권을 갖게 될 것이라고 말한다. 그 금액보다 더 많은 계좌가 SVB 계좌의 대부분을 차지했다. 이 조치는 SVB에 고객 예금으로 있던 1,750억 달러를 기본적으로 보장한다.

시그니처 뱅크의 예금도 지원될 것이라고 그들은 말했다. 두 은행의 영업은 월요일에 재개되어 계좌 소유자들이 그들의 자금에 접근할 수 있게 되었다.

이는 예를 들어 급여를 지급하기 위해 SVB의 현금 예금에 의존했던 기업들이 정상적으로 업무를 수행할 수 있어야 한다는 것을 의미한다.

주주들과 일부 채무자들은 보호받지 못할 것이라고 FDIC는 말한다. 고위 경영진은 그들의 일에서 쫓겨났다.

다음에 다른 사람들은 어떻게 될까?

연방 공무원들은 "감염"이 다른 은행으로 확산되는 것을 막기 위한 조치를 취하고 있다. 바이든 대통령은 월요일 아침 발언에서 "은행 시스템은 안전합니다"라고 말했다. "당신의 예금은 당신이 필요로 할 때 그곳에 있을 것입니다."

연방 준비 이사회는 다른 은행에서 파국적인 실행을 막는 데 도움이 될 조치인 현금 준비금을 강화하기 위해 다른 기관에 자금을 제공했다.

그럼에도 불구하고 월요일에 시장은 강한 반응을 보였다. 미국 주식 시장은 하루 종일 오르내렸다. 국채는 반등하여 투자자들이 안전한 투자를 추구함에 따라 수익률이 낮아졌다.

그 영향은 2년 만기 재무부 수익률에서 가장 크게 느껴졌는데, 이는 일반적으로 금리가 어디로 향할지에 대한 투자자들의 기대를 반영한다. 그 수익률은 지난주 중반 이후 5%를 조금 넘는 수준에서 4% 미만으로 전체 포인트가 하락했다.

이 모든 것은 다음 주 연준이 기준금리를 다시 올릴지 여부를 발표하는 연방준비제도이사회를 앞두고 일어나고 있다.

지난 1년간 연준의 급격한 금리 인상은 인플레이션을 늦추는 데 도움이 됐다. 그러나 이러한 증가는 또한 SVB가 수십억 달러를 투자하고 지난주 붕괴를 초래한 것과 같은 채권 보유량을 평가절하하기도 했다.

지난주 SVB 붕괴 전 시장은 연준이 3월 회의에서 금리를 0.5% 포인트 인상할 것으로 예상했었다. 이제 연준이 인상폭을 완화해야 한다는 압박을 받으면서, 그러한 기대는 후퇴했다.

"분명히 우리는 은행업계에서 이미 보기 시작한 것 외에는 최근 급속한 성장의 모든 결과를 알지 못합니다. 나는 연준이 정말 한 발짝 물러서서 일이 더 악화되기 전에 그들의 행위의 결과를 봐야 한다고 생각합니다"라고 리톨츠 자산관리 회장인 배리 리톨츠(Barry Ritholtz)는 NPR와의 인터뷰에서 말했다.

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이 글은 Washington Post 3월 13일 자 기사 How the latest bank failures size up against the nation’s biggest banks의 번역으로 SVB의 실제 규모가 미국 전체 은행 자산 규모에서 어느 정도를 차지하는지 가늠할 수 있는 자산 지표를 제공하고 있다.

최근의 은행 파산은 미국 내의 가장 큰 은행들과 어떻게 비교될 것인가

Luis Melgar, Hamza Shaban

최근 실리콘밸리 은행(Silicon Valley Bank, SVB)의 파산과 뉴욕의 시그니처 뱅크(Signature Bank of New York)의 폐쇄는 더 큰 금융 붕괴에 대한 두려움을 불러일으켰다. 둘 다 자산 기준으로 30대 미국 은행에 꼽히지만 자산 규모를 수조 단위로 측정하는 미국 최대 금융기관에 비하면 턱없이 적다. 

두 은행은 초기 팬데믹 시대의 엄청난 성장에서 후퇴하여 현재 해고에 시달리고 있는 기술 산업에 영합했다. 실리콘 밸리 은행은 벤처 캐피털 회사들에게 매우 중요했다. 시그니처는 암호화폐 산업의 핵심 금융기관 역할을 했다. SVB의 파산은 2008년 대공황이 시작될 때 파산한 워싱턴 뮤추얼(Washington Mutual)에 이어 연방 보험에 가입한 은행 중 두 번째로 큰 파산이다. 2001년 이래로 500개 이상의 은행이 파산했지만, 연방예금보험공사(Federal Deposit Insurance Corp)의 자료는 대다수가 대공황의 여파로 파산했음을 보여준다. 

최근의 은행 파산은 오늘날의 폐쇄에 비하면 희미해졌다. 2020년 가을에 파산한 두 은행은 총 2억 달러를 조금 넘었다. SVB만 해도 자산이 2,000억 달러가 넘는다.